Nhưng nghịch lý là, lợi nhuận sau thuế vẫn tăng 78%, đạt 16 tỷ đồng. Một bức tranh mà người ta nhìn thoáng qua tưởng là “vẫn ổn”, nhưng soi kỹ thì thấy… dòng tiền đang đỏ lửa.

Cụ thể, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm tới 248 tỷ đồng, cho thấy áp lực thanh khoản vẫn rất lớn. Trong tổng tài sản gần 6.000 tỷ đồng của Everland, hơn 40% là hàng tồn kho, chủ yếu nằm ở các dự án nghỉ dưỡng như Crystal Holidays Harbour Vân Đồn, Xuân Đài Bay, hay Vũng Lắm (Đắk Lắk). Nói thẳng ra, phần lớn tiền của doanh nghiệp đang nằm yên trong đất mà thị trường nghỉ dưỡng thì lại chưa hồi phục.

Điều khiến giới đầu tư chú ý nhất là việc Everland rút khỏi hai dự án lớn: Sky Lumiere Center (Bắc An Khánh) và The New City (An Giang), thu về gần 700 tỷ đồng. Đây là quyết định mà công ty gọi là “tái cơ cấu chiến lược”, nhằm giảm áp lực nợ vay và chuyển hướng dòng tiền sang các dự án có tiến độ nhanh hơn. Nghe thì hợp lý nhưng trên thị trường, nhiều người lại hiểu đó là động thái “co lại để sống”.

Vì thực tế, tổng nợ phải trả của Everland đã lên tới 3.134 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng tài sản. Trong bối cảnh tín dụng bất động sản bị siết, việc rút khỏi những dự án nghìn tỷ có thể xem là bước đi để “giữ hơi thở” trong giai đoạn khó khăn.

Cá nhân tôi cho rằng, việc Everland “chọn rút lui đúng lúc” không hẳn là dấu hiệu yếu kém đôi khi, biết dừng đúng chỗ còn khôn ngoan hơn là cố chạy. Nhưng điều đáng nói ở đây là, khi doanh nghiệp đã “ôm” quá nhiều dự án nghỉ dưỡng, dòng tiền dài hạn bị khóa chặt, thì chỉ cần thị trường chững lại một nhịp là toàn bộ guồng máy tài chính sẽ nghẹt thở.

Bài học không chỉ dành cho Everland, mà cho cả giới đầu tư: Không phải lúc nào mở rộng cũng là phát triển, và không phải dự án nào rút lui cũng là thất bại. Trong thời điểm thị trường còn mong manh như hiện tại, co lại để sống sót đôi khi chính là chiến lược để đi tiếp.

Còn bạn, nếu là người cầm lái một doanh nghiệp bất động sản lúc này bạn sẽ dồn lực “chạy tiếp” hay “co lại để giữ sức”?